أزمة جديدة بانتظار الاقتصاد التركي

تستمر مشاكل تركيا الاقتصادية في الانتقال من سيئ إلى أسوأ.

وبلغ عجز التجارة الخارجية فيها 8 مليارات دولار في المتوسط ​​الشهري هذا العام.

وسط الارتفاع الحاد في أسعار الطاقة العالمية هذا الربيع في أعقاب الغزو الروسي لأوكرانيا، ارتفع متوسط ​​واردات البلاد الإجمالية من الطاقة من 3-4 مليارات دولار شهريًا إلى 7-8 مليار دولار.

 لم يعوض انخفاض واردات الطاقة وانتعاش السياحة هذا الصيف عن هذا، ولا يزال عجز الحساب الجاري، والفرق بين الواردات والصادرات لجميع أنواع السلع والخدمات، آخذًا في الاتساع.

 وبحسب آخر الأرقام، بلغ العجز 6.5 مليار دولار في مايو ، وقد يتفاقم هذا الاتجاه في الخريف. ومن المتوقع أن يبلغ العجز السنوي 40 مليار دولار للعام المقبل.

ومع ذلك، فإن عدم التوازن في التجارة الخارجية ليس هو المشكلة الوحيدة؛ كما يلوح في الأفق قدر كبير من الديون الخارجية قصيرة الأجل.

يجب سداد ما مجموعه 182.4 مليار دولار من الديون بالعملات الصعبة أو تجديدها في العام المقبل.

يحتاج الاقتصاد التركي إلى 220 مليار دولار على الأقل في الأشهر الـ 12 المقبلة.

هناك عامل آخر يؤثر سلبًا على الميزان الخارجي لتركيا أيضًا، وهو ارتفاع قيمة الدولار مقابل اليورو.

في حين أن 58.4٪ من الدين الخارجي و 71.2٪ من الواردات بالدولار، فإن عائدات تركيا من الصادرات والسياحة تتم بشكل أساسي باليورو.

ونتيجة لذلك، ومع تساوي كل شيء آخر، فإن العجز الخارجي آخذ في الارتفاع مرة أخرى.

تدفقات رأس المال ضئيلة مقارنة بالتدفقات الخارجة. لا تزال البنوك والشركات الكبرى تتمتع بإمكانية الوصول المباشر إلى التمويل الخارجي، لكن وزارة الخزانة التركية تتجنب الاقتراض من الأسواق الدولية لأن التوقعات على المدى القريب سلبية بالنسبة لمستوردي الطاقة في الأسواق الناشئة.

على أي حال، ستكون تكلفة الديون الجديدة أعلى من 10٪ حيث تبلغ عائدات سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات ما يقرب من 3٪ وتستمر مخاطر تركيا المتصورة في الزيادة.

إن قسط مقايضة التخلف عن سداد الائتمان، الذي يُدفع سنويًا لضمان استرداد سندات اليوروبوند المقومة بالدولار لمدة خمس سنوات، يحوم حول 8.5٪. باختصار، لا تزال قنوات التمويل الخارجية مفتوحة، خاصة للشركات والمؤسسات المالية، لكن التكاليف مرتفعة للغاية.

ليس هناك توقع بأن معدلات السوق في الولايات المتحدة ستنخفض نظرًا لمعدل التضخم المرتفع القياسي لمدة 40 عامًا (9.1٪) وإصرار الحكومة التركية على الحفاظ على سياسات اقتصادية غير عادية (حيث يكون معدل السياسة أقل بنسبة 64.6٪ من التضخم).

يبلغ إجمالي العملات الأجنبية واحتياطيات الذهب لدى البنك المركزي التركي 100.9 مليار دولار.

عندما يتم حذف التزاماتها بالعملة الأجنبية، يكون صافي الاحتياطيات 7.5 مليار دولار.

 ومع ذلك، فإن معظم احتياطياتها لا تنتمي رسميًا إلى البنك المركزي التركي.

 وبدلاً من ذلك، فإن 22.9 مليار دولار منها مملوكة لبنوك مركزية أخرى، بما في ذلك تلك الموجودة في قطر والإمارات العربية المتحدة وكوريا الجنوبية والصين. بالإضافة إلى ذلك، فإن 38.9 مليار دولار من الاحتياطيات تخص البنوك التجارية في تركيا. عندما يتم خصم كلاهما، إلى جانب اتفاقيات المقايضة الحالية، يبلغ صافي الاحتياطيات -54.3 مليار دولار.

 كما يوضح ذلك، ليس لدى البنك المركزي التركي أي مجال تقريبًا للتحكم في انخفاض قيمة الليرة التركية عن طريق بيع احتياطيات العملات الأجنبية.

علاوة على ذلك، فإن معظم احتياطيات الذهب البالغة 41.2 مليار دولار مخزنة في تركيا، وليس في مركز مالي مثل لندن أو نيويورك.

 وبالتالي، فإن استخدامها كضمان للاقتراض أمر صعب. لم يوفر التحسن الأخير في العلاقات مع المملكة العربية السعودية والزيارات المتبادلة من قبل القادة الأتراك والسعوديين حتى الآن أي موارد جديدة، مثل اتفاقية المبادلة أو الاستثمار الأجنبي المباشر أو الإقراض المباشر للخزانة التركية.

بالإضافة إلى سياسة مبيعات احتياطي العملات الأجنبية المحجوبة، تم تقديم آلية جديدة للودائع المحمية بالعملات الأجنبية في ديسمبر 2021. وبينما لم تحظ باهتمام كبير في البداية، أدت التحذيرات والتحذيرات اللاحقة إلى قطاعي الشركات والقطاع المالي إلى زيادة كبيرة في بحجم إجمالي قدره 62.4 مليار دولار اعتبارًا من أوائل يوليو.

الهدف الرئيسي من هذه الآلية هو توفير ضمان لمودعي البنوك الذين يحتفظون بمدخراتهم بالليرة التركية في حالة استمرار انخفاض قيمة العملة المحلية، مع قيام الخزانة التركية أو البنك المركزي التركي بدفع الفائض بين تغيير سعر الصرف.

على الرغم من أنه أضعف بشكل كبير ميزان ميزانية الحكومة المركزية، فقد تم الحفاظ على الاستقرار المالي في بيئة منخفضة للغاية (14٪). يبلغ معدل تضخم المستهلك الحالي 78.6٪، ومعدل تضخم المنتجين 138.3٪، وتوقعات السوق لمؤشر أسعار المستهلك للأشهر الـ 12 المقبلة 40.2٪.

 للوهلة الأولى، كانت هذه الآلية ناجحة جزئيًا فقط على الرغم من آثارها الجانبية الكبيرة: فقد حالت دون زيادة الدولرة لكنها فشلت في تحقيق هدف تحويل أعداد كبيرة من حسابات العملات الأجنبية إلى الليرة.

تركيا عالقة بين ضوابط رأس المال، وانخفاض قيمة الليرة التركية، والنمو البطيء. يتعين على الحكومة أن تختار واحدًا منها على الأقل، مما يعني أن قيودًا أكثر صرامة على رأس المال، أو أزمة عملة، أو فقدان الزخم الاقتصادي ستكون حتمية ما لم يتم العثور على مصدر كبير جديد للعملات الأجنبية.

 إن الإصرار على نفس السياسات سيؤدي إلى أزمة في ميزان المدفوعات، وهي عدم القدرة على سداد ديون العملات الأجنبية ودفع فواتير السلع المستوردة، كما شوهد مؤخرًا في سريلانكا.

من المعروف أن الحزب الحاكم وزعيمه يتمتعان بالبراغماتية والمرونة عند الحاجة، ومع ذلك لم يحدث حتى الآن أي تحول في السياسات. يأتي هذا في وقت تزيد فيه الظروف العالمية من صعوبة الأمور على تركيا.

على الرغم من زيادة رواتب موظفي الخدمة المدنية والمتقاعدين والحد الأدنى للأجور في منتصف العام، فإن القوة الشرائية آخذة في الانخفاض مع دخول تركيا في دوامة تضخمية.

لن يؤدي الافتقار إلى موارد العملات الأجنبية الضرورية ورغبة الحكومة في تعزيز النمو إلى أزمة عملة جديدة فحسب، بل من المحتمل أيضًا حدوث أزمة في ميزان المدفوعات. التصنيف الائتماني للسندات السيادية التركية هو الأدنى منذ عام 2002 وما زالت توقعات وكالات التصنيف سلبية.

إذا لم توقف الحكومة سياساتها الحالية، فستكون النتيجة توقفًا مفاجئًا، وانخفاضًا حادًا في الإنتاج، وأزمة ائتمانية، مما يؤدي إلى انخفاض سريع في القروض.

لذلك، بالإضافة إلى التضخم الجامح وانخفاض قيمة العملة، سيتوقف النشاط الاقتصادي، مما يؤدي إلى ارتفاع معدل البطالة.

محاولة تجنب الانتخابات المبكرة لن تؤدي إلا إلى زيادة التوتر الاجتماعي. من المحتمل أن يكون النصف الثاني من العام كارثيًا على الاقتصاد التركي وستكون العواقب السياسية مأساوية وحتمية. سيكون من المستحيل تقريبًا الحفاظ على الاستقرار الاقتصادي حتى الانتخابات المقررة في يونيو 2023.

عن "أحوال" تركية